晨会纪要

宏观策略

宏观点评20230815：降息的宏观“剧本”

最近经济和市场的节奏变化有点快，原本以为拿的是“地产放开，经济市场逆袭”的“剧本”，结果似乎又变成“保汇率还是保房价”的“套路”。毫无疑问，今天上午央行的超预期降息（下调7天逆回购利率以及1年期MLF利率）已经预示了7月经济数据的表现并不理想，但也凸显了政策层对于稳地产、稳经济的决心：尽管“经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程”，但是必要的呵护仍是需要的。一些重要的政策转向往往需要时间，8月的降息是重要的信号，这意味着后续包括一线城市地产明显松绑等一系列政策将会加速出台，我们预计最早8月中下旬就能陆续看到。风险提示：政策定力超预期；欧美经济韧性超预期，资金大幅流向海外；出口超预期萎缩。

(相关资料图)

固收金工

固收深度报告20230816：城投挖之掘金江苏系列（六）：走进启东存续AAA级城投债发行主体

投资建议：针对启东市存续AAA级城投债的发债主体进行深入分析，并结合该市全部城投平台截至2023/6/30的机构持仓情况排序结果来看，重点推荐投资者对启东城投予以关注。风险提示：城投政策超预期收紧；数据统计偏差；信用风险发酵超预期。

行业

磷酸锰铁锂行业深度报告：技术演进行而不辍，产业奇点未来可期

投资建议：锰铁锂量产装车在即，预计明年大规模放量，有望大规模渗透动力铁锂和中镍三元领域，我们推荐四条主线：1）看好终端性能提升的电池厂商，推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能，关注中创新航、国轩高科、孚能科技等；2）看好产业化进程领先的正极厂商，推荐德方纳米、容百科技、湖南裕能、当升科技，关注万润新能；3）看好用量提升的添加剂和导电剂厂商，推荐天赐材料、天奈科技；4）关注上游锰源龙头，关注湘潭电化、红星发展。风险提示：产业化进程不及预期；下游需求不及预期；成本下降幅度不及预期。

客车七月月报：7月产批零出口同比高增

投资建议：【宇通客车】是“三好学生典范”。我们预计2023~2025年归母净利润为13.9/20.1/27.5亿元，同比+84%/+44%/+37%。维持“买入”评级。【金龙汽车】或是“进步最快学生”。我们预计2023-2025年归母净利润为1.44/3.05/6.28亿元，2024~2025年同比+112%/+106%。维持“买入”评级风险提示：全球地缘政治波动超预期，国内经济复苏节奏进度低于预期。